在當今這個萬物互聯(lián)的時代，從智能手機到智能家居，從自動駕駛到衛(wèi)星通信，射頻芯片作為無線連接的核心部件，正發(fā)揮著越來越重要的作用，其亦被視為手機/無線設備的“信號翻譯官和保鏢”。在這一關(guān)鍵技術(shù)領域，一家中國芯片設計企業(yè)正以其深厚的技術(shù)積淀、卓越的市場表現(xiàn)脫穎而出——北京昂瑞微電子技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“昂瑞微”）。

近日，昂瑞微對上海證券交易所科創(chuàng)板IPO問詢進行了回復，回復文件詳細展示了其在射頻前端芯片和射頻SoC芯片領域的技術(shù)實力與市場前景。作為國內(nèi)少數(shù)能夠在高端射頻前端模組領域與國際巨頭抗衡的企業(yè)，昂瑞微的上市進程備受市場關(guān)注。

01技術(shù)領先：5G高集成度模組實現(xiàn)從0到1的跨越，射頻能力比肩國際巨頭

在5G時代，射頻前端芯片是智能手機等移動終端的關(guān)鍵組成部分，其性能直接決定了通信質(zhì)量、數(shù)據(jù)傳輸速率和終端續(xù)航能力。其中，L-PAMiD（集成射頻功率放大器、開關(guān)、濾波器等的高集成度收發(fā)模組） 因其技術(shù)復雜度最高、設計難度最大，被譽為射頻前端“皇冠上的明珠”，長期被Skyworks、Qorvo、村田等國際領先廠商壟斷，國產(chǎn)化率低。

昂瑞微依托多年研發(fā)積累，在國家部委重大專項和品牌客戶的聯(lián)合牽引下，于2023年與唯捷創(chuàng)芯在國內(nèi)率先實現(xiàn)L-PAMiD產(chǎn)品對主流品牌客戶大規(guī)模量產(chǎn)出貨，打破了國際廠商的長期壟斷。這不僅標志著昂瑞微在5G射頻前端模組能力方面已處于國內(nèi)領先、國際先進水平，更為中國5G終端產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控奠定了堅實基礎。

技術(shù)指標是硬實力的體現(xiàn)。據(jù)披露，昂瑞微的L-PAMiD產(chǎn)品在線性度、工作效率等關(guān)鍵性能指標上，與國際頭部廠商的同類產(chǎn)品基本相當，部分中高端型號產(chǎn)品甚至達到行業(yè)領先水平。2024年，昂瑞微L-PAMiD產(chǎn)品實現(xiàn)收入3.81億元，占5G PA及模組收入比例達42.26%，展現(xiàn)出強勁的市場競爭力，這些扎實的數(shù)據(jù)，充分證明了昂瑞微產(chǎn)品已具備與國際一線廠商同臺競技的實力。

02市場驗證：全面導入全球主流手機品牌，大客戶戰(zhàn)略構(gòu)筑深厚護城河

產(chǎn)品競爭力最終要通過市場檢驗。昂瑞微堅持“大客戶戰(zhàn)略”，其射頻前端芯片產(chǎn)品已在榮耀、三星、vivo、小米、OPPO、聯(lián)想（moto）、傳音、realme等知名品牌終端客戶實現(xiàn)規(guī)模銷售；其射頻SoC芯片產(chǎn)品已導入阿里、小米、惠普、凱迪仕、華立科技、三諾醫(yī)療等知名工業(yè)、醫(yī)療、物聯(lián)網(wǎng)客戶。

特別值得一提的是，昂瑞微與多家頭部品牌客戶建立了深度戰(zhàn)略合作關(guān)系。這種合作不僅僅是簡單的供應商-采購方關(guān)系，更是在第一時間掌握行業(yè)前沿技術(shù)路徑和產(chǎn)品路線圖，優(yōu)先獲得客戶需求規(guī)格及驗證支持的深度綁定。這種緊密的合作關(guān)系，為昂瑞微產(chǎn)品的率先定義、快速驗證和規(guī)?；慨a(chǎn)提供了得天獨厚的條件，構(gòu)成了昂瑞微難以復制的客戶資源壁壘。

昂瑞微營業(yè)收入實現(xiàn)高速增長，從2022年的9.23億元快速增長至2024年的21.01億元，年復合增長率高達50.88%。尤為亮眼的是，代表高端突破的L-PAMiD產(chǎn)品收入呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，從2022年的0.9億元迅猛增長至2024年的3.81億元，占5G PA及模組收入的比例已達42.26%，充分顯示了昂瑞微產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、高端化戰(zhàn)略成效顯著。

在全球智能手機市場復蘇及5G滲透率持續(xù)提升的大背景下，昂瑞微憑借其在高集成度模組的先發(fā)優(yōu)勢和技術(shù)領先性，有望在國產(chǎn)替代的第二波浪潮中，充分發(fā)揮協(xié)同作用，深挖品牌客戶的一攬子需求，覆蓋更多品類高性能產(chǎn)品。同時，昂瑞微與三星等國際品牌的合作也在不斷深化，已成功導入開關(guān)、5G PA、衛(wèi)星通信PA等多款產(chǎn)品，展現(xiàn)了國產(chǎn)芯片在國際市場上的競爭力，為昂瑞微打開了更廣闊的增長空間。

03前瞻布局：多賽道協(xié)同發(fā)展，構(gòu)筑第二、第三增長曲線

除了在智能手機射頻前端領域深耕，昂瑞微憑借其多工藝平臺設計能力和深厚的技術(shù)積累，積極向車載通信、衛(wèi)星通信、物聯(lián)網(wǎng)等新興領域拓展，已逐漸形成多元化的業(yè)務布局，為昂瑞微長期發(fā)展注入新動能。

在車載通信領域：昂瑞微多款車規(guī)級產(chǎn)品已通過AEC-Q100認證，并已在知名車企的量產(chǎn)車型中應用。隨著智能網(wǎng)聯(lián)汽車的快速發(fā)展，車載通信射頻前端市場前景廣闊，昂瑞微在此領域的提前卡位，有望分享行業(yè)高增長紅利。

在衛(wèi)星通信領域：衛(wèi)星通信PA輸出功率達37dBm，效率高達效率45%以上，已應用于多款品牌旗艦機型，支持北斗衛(wèi)星消息、天通衛(wèi)星通信等功能。據(jù)測算，在境內(nèi)衛(wèi)星通信PA市場占有率超30%。隨著衛(wèi)星通信功能從旗艦機向中高端機型滲透，以及應用場景拓展至智能汽車等領域，該業(yè)務有望持續(xù)放量。

在物聯(lián)網(wǎng)領域：射頻SoC芯片（低功耗藍牙、2.4G私有協(xié)議）已廣泛應用于無線外設、智能家居、智慧物流、醫(yī)療健康等場景，2024年射頻SoC收入達2.95億元，同比增長49.5%。昂瑞微正積極拓展電子價簽、連續(xù)血糖監(jiān)測等新興高價值應用，并與阿里、小米、惠普等知名客戶建立合作，未來成長潛力巨大。

此外，昂瑞微還戰(zhàn)略性布局電源管理芯片等混合信號芯片，如專為射頻PA供電的APT BUCK、DC/DC轉(zhuǎn)換器、高精度電池計量芯片等，部分產(chǎn)品已成功導入品牌客戶并實現(xiàn)量產(chǎn)出貨，有望與現(xiàn)有射頻產(chǎn)品產(chǎn)生協(xié)同效應，滿足客戶一站式采購需求。

04研發(fā)為核：承擔多項國家級重大科研項目，夯實持續(xù)創(chuàng)新根基

作為技術(shù)密集型行業(yè)，持續(xù)的研發(fā)投入是企業(yè)保持競爭力的生命線。昂瑞微始終將技術(shù)創(chuàng)新置于核心位置，報告期內(nèi)研發(fā)投入持續(xù)處于高位。昂瑞微完成的“星地融合移動終端射頻前端關(guān)鍵技術(shù)及應用”項目通過了中國電子學會的科技成果鑒定，被認為“整體技術(shù)達到國內(nèi)領先、國際先進水平”，其中天通衛(wèi)星通信PA技術(shù)達到“國際領先”。

尤為重要的是，昂瑞微已主導或參與5項國家級及多項地方重大科研項目，積極推動我國射頻領域的基礎研究和產(chǎn)業(yè)化應用。例如，牽頭完成的科技部03專項“全CMOS工藝全模一體化集成的LTE-A終端射頻前端模塊研發(fā)”項目，解決了CMOS工藝的固有難題，實現(xiàn)了高性能低成本CMOS功放在4G/5G上的應用。這些國家級項目的承擔，不僅是對昂瑞微技術(shù)實力的權(quán)威認可，也為昂瑞微攻克前沿技術(shù)、引領產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了有力支撐。

昂瑞微擁有深厚的多工藝平臺（GaAs、CMOS、SOI、SiGe等）設計能力，已覆蓋射頻前端主要技術(shù)路線。通過“海外+國產(chǎn)”雙供應鏈策略，昂瑞微積極牽引國產(chǎn)晶圓代工、封裝測試產(chǎn)業(yè)鏈共同發(fā)展，為提升我國射頻芯片產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控能力做出了積極貢獻。

05經(jīng)營向好：虧損持續(xù)收窄，盈利路徑清晰可期

盡管昂瑞微因處于快速成長期、研發(fā)投入巨大、實施股權(quán)激勵等因素而呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，但虧損幅度持續(xù)收窄，2024年扣非凈利潤較2022年改善幅度達76.8%。

展望未來，昂瑞微具備清晰的扭虧為盈路徑：
1.收入持續(xù)增長：受益于5G手機滲透率提升、國產(chǎn)替代加速及新業(yè)務拓展，昂瑞微預計營業(yè)收入將繼續(xù)保持增長。
2.毛利率穩(wěn)步提升：隨著高毛利的5G高集成度模組、射頻SoC、專業(yè)市場應用產(chǎn)品占比不斷提高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化將驅(qū)動綜合毛利率上行。
3.期間費用率下降：隨著收入規(guī)模擴大，規(guī)模效應顯現(xiàn)，銷售、管理、研發(fā)費用率有望持續(xù)下降。
這一前瞻性信息，展現(xiàn)了管理層對昂瑞微未來發(fā)展的堅定信心和清晰規(guī)劃。

結(jié)語：昂瑞微IPO，承載國產(chǎn)射頻芯片的崛起與希望

昂瑞微的IPO，不僅僅是一家企業(yè)的資本化進程，更是中國高端芯片設計產(chǎn)業(yè)崛起的一個縮影。在當今復雜的國際形勢下，供應鏈安全與核心技術(shù)自主可控的重要性日益凸顯。昂瑞微在5G射頻高集成度模組上的突破性進展，及其在智能手機、車載通信、衛(wèi)星通信等領域的全面布局，充分展現(xiàn)了其作為國產(chǎn)射頻芯片龍頭企業(yè)的技術(shù)實力、市場潛力和戰(zhàn)略價值。
踏上資本市場的新舞臺，昂瑞微有望獲得更強大的資本助力，進一步加大研發(fā)投入，加速產(chǎn)品迭代和市場拓展，鞏固和提升其在全球射頻芯片市場的競爭地位，助力中國集成電路產(chǎn)業(yè)在全球競爭中贏得更大話語權(quán)。

審核編輯 黃宇